Martin Huete

Metodología utilizada para la realización de un mapa “casi” real de la gestión de activos en España.

Metodología utilizada para realizar un mapa “casi” real de la gestión de activos en España.

Uno de los mayores problemas que tenemos en la industria de gestión en España, es la falta de transparencia, y como conseguir datos homogéneos y fiables sobre la actividad de gestión de recursos de clientes es algo realmente complicado.

A ello contribuyen varios factores :

1.- Diversas formas societarias para gestionar recursos de clientes:

  • Sociedades Gestoras de Carteras
  • Sociedades y Agencias de Valores
  • Sociedades Gestoras de Instituciones de Inversión  Colectiva
  • Gestoras de Fondos de Pensiones
  • Compañías de Seguros de Vida
  • Sociedades Domiciliadas en Luxemburgo y/o Dublín

2.- Dos reguladores distintos

  • CNMV para todo lo referente a las sociedades que no sean compañías de seguros de vida y pensiones
  • La Dirección General de Seguros para estas últimas, lo cual no deja de ser un contrasentido que a estas alturas no haya un único regulador para todo el tema de gestión de recursos de clientes
             3.- Diversos instrumentos y/o conceptos y/o denominaciones para gestionar
  • Fondos de Inversión
  • Carteras Gestionadas
  • Fondos de Pensiones
  • Sicavs
  • Fondos Libres
  • Fondos domiciliados en Luxemburgo y/o Dublín
  • y en una especie de matriz diabólica para cada uno de los anteriores instrumentos tenemos diferentes conceptos utilizados: gestionados, cogestionados, asesorados, administrados, depositados, comercializados…

Para  tratar de realizar un mapa “casi” real de la gestión de recursos de clientes he realizado las siguientes acciones:

1.- Aprovechando la iniciativa de la CNMV de obligar a colgar en su Web las auditorías de todas las sociedades que están bajo su supervisión, (lastima que, como casi siempre, en  la DGS vayan con retraso y solo están los balances y cuenta de resultados del 2011)

2.- Con los datos de esas auditorías y balances  he extraído, los datos de todas y cada una de las sociedades de gestión, lamentablemente las auditorías no  son homogéneas (ojala la CNMV exija un mínimo común denominador…) y en el caso de las compañías dependientes de la DGS no existen,  por lo que en muchos casos he tenido que tirar de criterios propios y/o inferir datos  y/o utilizar otras fuentes para poder realizar este mapa de la gestión (digamos que al 90% los datos son extraídos de las auditorías)

También y con el fin de poder realizar un análisis competitivo mas real de todas las sociedades de gestión en España he utilizado los siguientes criterios:

1.- Agrupar todas las sociedades de gestión en cuatro diferentes terrenos de juego, uno para las dependientes de bancos, otro para las  instituciones extranjeras, otro para las independientes y otro para las sociedades que están bajo la órbita de compañías de seguros.

2.- En cada uno de esos “terrenos de juego”  he realizado dos análisis:

  • Una hoja excel donde aparecen los datos de activos en el año 2011 y 2012, diferenciando para cada sociedad el patrimonio “gestionado” en fondos de inversión , fondos de pensiones, carteras gestionadas, sicavs, capital riesgo, fondos en Luxemburgo y Dublin,  y un cajón de sastre donde integro el patrimonio asesorado, administrado, depositado y /o comercializado. Por ultimo he reflejado las comisiones derivadas de estos patrimonios,  la comisión media en % , el % de crecimiento en el año 2012, terminando con la cuota de cada entidad según las 4 agrupaciones ya comentadas.
  • Una matriz  gráfica donde sitúo a cada entidad según el % de comisión media y el % de crecimiento en el año 2012, para ver la situación real competitiva de cada entidad de gestión, como siempre el tamaño de la burbuja indica la cuota de mercado y en este análisis en cada uno de los 4 subsectores
En próximos post iré subiendo estos análisis, con el objetivo de poner mi pequeño grano de arena en la imprescindible transparencia que necesitamos en la industria y entonces espero que esta introducción y explicaciones cobren mayor sentido.
Martin Huete
Septiembre 2013

 

Martin Huete

Investment Services Industry Analyst. Blogger. Co-Founder at Finizens. Keen on Music, Golf, Fitness and Motorbikes.

2 comentarios

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  • Gracias Martin por la impagable información muy práctica sobre como esta el patio en materia de inversión en fondos. Me gusta mucho como nos lo expones visualmente en las distintas matrices. Me sirve de mucho para tener una visión mas amplia del mercado español y su contexto actual.

    Soy un recién comenzado inversor nobel.

    Animo con tu blog y te sigo .

    saludos.- Javier.-

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